英国在本周四将举行脱欧公投，全球央行进入高度戒备，金融市场避险情绪持续高涨，环球主权债进一步供不应求，呈现债价疯狂上升、债息降至负值的情况，就连德国十年期国债与瑞士三十年期国债也加入负息的行列。目前全球负息债大行其道，等同借钱给人还要倒贴利息，这现象并不正常，反映债市严重扭曲，英国脱欧公投进一步加剧全球负息危机。
世界经济前景低迷、增长动力疲乏下，近日有华尔街大行警告可能重蹈上世纪三十年代经济大萧条，加上多项政经不确定因素困扰，造成金融市场恐慌情绪无法平复下来，市场上泛滥的资金只有继续蜂拥投向主权债等资产避险，令负息债泡沫愈吹愈胀，需要提防泡沫大爆破，债息掉头大幅抽升。
事实上，今年全球主权债表现极不寻常，平均价格大幅上升近百分之六，为二十一年来同期表现最好，债价狂升的同时，却会推低收益率，今年全球主权债平均孳息率迭创新低，目前逐步迫近零息，只有零点六五厘而已。
在正常的情况下，负息债不可能被市场接纳，但事实是出现负息的主权债却有增无减，规模已突破十万亿美元，占主权债总额近半，这都是欧美日等发达国惹的祸。
〇八金融海啸之后，欧美日大举印钞买债，虽为市场注入流动性，但资金未有流入实体经济，而欧日央行更要加码推行负利率政策，令市场质疑央行稳定经济的能力，加速资金避险，追逐主权债等安全资产。事实上，随着存款与主权债相继出现负息，欧日消费更加提不起劲，并需要增加储蓄，形成了恶性循环，恐难以摆脱经济衰退与通缩困局。
最令人不安的是，随着英国脱欧公投日子迫近，负息债泡沫进一步吹胀，逐步推向危险的边缘，当心市场最终对欧美日央行应对经济问题失去了信心，触发主权债大举抛售，导致债息突然抽高、融资成本大涨，届时全球经济堪虞。事实上，有债券大王之称的格罗斯，形容目前全球债息为五百年来最低，警告负息债终会有一日像超新星大爆炸，冲击全球经济。
其实，欧美日量宽措施扭曲全球债券市场，目前主权债负息情况不可能长期化，如果主权债孳息率由负值回复至正值，对环球金融市场冲击可大可小。美资大行曾作估计，若然美国国债孳息率回升一厘，债市恐带来一万亿美元损失，影响远比〇七年、〇八年次按危机为大。
全球负息危机不可小觑，融资环境随时有变。受惠联储局难加息，近期本港楼市表面上止跌回稳，但潜在下跌风险仍然很大。一旦全球债价急挫、债息抽升，世界经济必然受累，本港也无可避免出现沉重的走资压力，从而推高银行同业拆息，楼市将难逃新一波跌浪。
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