信息发展(300469)
信息发展此次发行总数为1670万股，网上发行620万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：300469，申购价格：10.14元，单一帐户申购上限6000股，申购数量500股整数倍。
【基本信息】
【申购状况】
【公司简介】
公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务，向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。
【机构研究】
安信证券：信息发展合理估值为38-50元
领先的档案信息化和食品流通追溯整体方案提供商：公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务，向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。公司主营业务呈现快速增长趋势，2014 年实现营业收入3.68 亿元，同比增长 19.55%，净利润 3758.35 万元，同比增长 6.78%。
档案信息化、食品流通追溯市场空间巨大：档案信息化正处于从黄金发展期向成熟期跨越的过渡阶段，市场空间潜力巨大，根据公司经验推算，档案局信息化初始投入超过 200 亿，而据计世资讯的统计，仅针对政府部门及大中型企业的档案室信息化市场就接近 360 亿；食品安全问题受政府及社会公众高速重视，食品流通追溯市场正处于初始起步阶段，未来随着肉菜追溯体系的成熟，市场将实现多维度拓展，据计世资讯的统计，食品流通追溯市场空间至少在 200 亿以上。公司身为这两个细分领域的领先企业，将充分受益行业的大幅度扩张。
行业经验丰富、优质客户广泛、技术储备雄厚是公司的主要竞争优势：公司在档案信息化、食品流通追溯领域深耕多年， 多次参与重大项目建设，经验十分丰富。同时基于公司 “占据制高点”及“以点带面”的营销策略，公司在各个领域积累了一大批优质客户。公司参与多项国家重点课题的研发，并取得多项技术成果，充分的技术储备保障了公司产品始终处于国内领先水平。
投资建议：建议询价区间 10-11 元。预计公司 2015-2017 年营业收入分别为 4.24 亿元、4.91 亿元、5.69 亿元，净利润分别为 4229 万元、5357万元、6670 万元，EPS 分别为 0.63 元、0.80 元、1.00 元。我们参照可比上市公司的估值水平，综合考虑此次发行的政策、市场环境，建议询价区间 10-11 元，建议定价区间 38-50 元。
风险提示：行业政策变动的风险；行业管理体制变化的风险；毛利率波动的风险。
渤海证券：信息发展合理估值为43.55-50.25元
领先的档案信息化、食品流通追溯、政法信息化领域服务商
公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务，向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。2012-2014 年，公司实现营业收入分别为2.57、3.08和3.68 亿元，同比分别增长31.11%、20.07%和19.55%，实现净利润分别为2595、3489 和3758 万元，同比分别增长20.70%、34.47%和7.72%。整体来看，公司营收增速整体平稳，净利润增速波动幅度较大，整体经营状况良好。
档案信息化、食品流通追溯、政法信息化领域市场空间巨大
1)档案信息化方面。档案局的信息化建设初始投入将超过200 亿元，档案室信息化市场中仅针对政府部门的市场规模将超过94 亿元，档案室信息化市场中仅针对大中型企业的市场规模将超过250 亿元，市场空间巨大；2)食品流通追溯领域。根据计世资讯预测，按照全国32 个省级城市，333 个地级城市，2,862个县级城市，未来国内食品流通追溯市场的市场容量至少将达到207 亿元。3)政法信息化方面。根据统计数据，我国省级(及以上)监狱管理局共有33 个，全国共有监狱681 所，监狱信息化领域市场容量极为可观。考虑到后期运行维护以及向智慧监狱综合管理平台升级等特点，市场容量还在不断增长中。
募投项目继续加码主业，有望进一步提升市场竞争力
公司本次拟向社会公众公开发行的新股与发行人股东公开发售股份的实际发行总量不超过1,670 万股人民币普通股，实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于主营业务相关项目。所涉及募投领域包括档案信息化、食品流通追溯以及监狱信息化等，本次募投项目的实施，将有利于公司增强主营业务的业务实力，进一步提升相关领域的市场份额。
盈利预测
我们预计2015-2017 年，公司的营业收入分别为4.28、4.94 和5.72 亿元，同比分别增长16.33%、15.30%和15.75%，实现归属于母公司股东的净利润为0.45、0.58 和0.70 亿元，同比分别增长27.47%、27.92%和21.47%。按本次发行1670 万股新股计算，本次发行后，公司总股本为6680 万股，全面摊薄后的EPS 分别为0.67、0.86 和1.05 元/股。参考中证行业指数的静态市盈率倍数与可比公司平均市盈率倍数，预计公司上市后，合理市值区间为29.1~33.6 亿元，合理定价区间为43.55-50.25 元。
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