修复与自我修复
8分钟很快就过去了，但327并未就此结束。
事发后3月24日，上证所停止国债期货交易半日，15时30分后恢复，但要求停止开新仓、压缩持仓数量并对价格波动设置涨停板。但25日凌晨，央行对于1993年3年期国债进行贴息和保值补贴的消息由新华社发出。为稳定市场，上证所决定从27日起对327合约开板协议平仓。但由于多空双方意向相差太大，协议平仓进展颇为艰难。
然而事件过后，受巨额资金惯性推动的期货市场丝毫未有降温之意。一面是证监会与上证所等有关部门密集发布多项通知和决定，一面是商品期货热炒和319合约爆仓陆续上演。
1995年5月17日17时，证监会毫无征兆地临时召开紧急会议，通报国务院已同意下发《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，并从5月18日起实行。而在历经多版本平仓制度的修改和推进后，6月初时全国国债期货市场清仓结束。至此，我国首个金融衍生品工具在开市两年半后宣告夭折。
就“327国债期货事件”本身而言，由此就可告一段落。而对于中国金融市场改革，和亲历其中的每一个参与者而言，这只是重要转折的开始。
在配合辽宁省证券委调查辽国发从事国债期货交易情况时，上证所随后便查出辽国发重大交收违约，总债务高达64.28亿元。这也成为交易所日后较长时间内沉重的债务负担。一手创建上证所的尉文渊，在当年9月被免去交易所总经理职务；而其被市场关注到的最新进展，是2013年在华锐风电董事长一职的短暂“露脸”。
万国证券在当年事发后严重亏损和资金不足、业务受罚的情况下，谋划通过合并而自救。1996年1月1日，万国证券和申银证券合并办公；7月，申银万国正式挂牌。万国证券管金生在事发后不久被免去职务并开除公职，当年5月19日在海南被捕，罪名则是渎职、挪用公款、贪污腐败等，指控并未涉及327事件。
327事件中重要一角中经开，则在2001年因牵涉“银广夏事件”而受到处分，2002年央行正式公告关闭中经开。而身披诈骗、非法融资等多起罪名的辽国发及高氏兄弟则至今下落不明。
事发18年后，国债期货在2013年9月6日重启，中国金融期货交易所五年期国债期货合约最先上市。而今年1月8日，中金所正式发布了《10年期国债期货合约征求意见稿》，10年期国债期货上市再进一程。
当多数主角早已在新轨道上运转，当国债期货已摆脱此前阴影市场化运行，当资本市场的体系架构日渐稳定，市场对于327事件时态度也更公正客观。即便仍未出落得完美无瑕，但327事件是在用自己锋利的棱角与那个时代互相磨合。
“国债期货试点和中国证监会的成立只相差了2个月。从证监会成立到中央证券监管的行政化体系完全确立的2001年，正好完整地涵盖了国债期货开始试点到国债期货引发的巨额金融债务最后冲抵完结这一历史过程，而这正是地方政府和中央政府为掌握证券市场的主导权激烈博弈的过渡时期。在此之后，才标志着中国证券市场发展的第一个阶段终结了。”陆一表示。
拨开历史的重重迷雾
二十年，弹指一挥间。
在波诡云谲的中国资本市场成长史中，发生于1995年的国债期货“327事件”可谓其中最具代表性、影响最为深远的重要事件之一。然而多年以来，坊间对于事件一直流传各种版本的揣测和猜疑，甚至充斥着各种阴谋论，让这段历史始终存有迷雾、清浊难辨。
本着“对历史的反思，首先取决于对历史真实的还原”的信念，证券史研究学者陆一通过挖掘考证原始资料，逐一深度访谈各方当事人，于最新著作《中国赌金者——327事件始末》中努力复原这一重大历史事件全貌，第一次披露了当年贴息决策的详细过程、最后8分钟万国证券巨额空单的操作细节、昔日“证券枭雄”管金生首谈决策心路历程以及万国证券一步步做局、入局、解困、受困的完整情节，被业界认为是“到迄今为止最接近真实的一本书”。
陆一在接受专访时向记者一一厘清外界对“327事件”的固有解读，试图展现其拨开重重迷雾后最真实的样貌。
日报：您以前在研究中国证券市场历史的著作中也撰写过“327事件”，也曾表示“短时间内不会再提笔写有关中国证券史的文字了”，是什么样的动力促使您在去年重新研究考证这一事件并集结成书？
陆一：2013年初，老万国证券的同事们邀请我参与编撰《梦想的力量——万国人口述史》一书，在这过程中不断有人向我提议，要求我来还原当年327事件的真实历史过程。我当时觉得这段历史和这个事件尽管很值得研究和还原，但要写成一本书似乎还缺少点什么。
直到去年4月底重读自己之前写的一本书，玩味其中一个小标题“327事件使得中国证券市场形成统一的垂直行政管理体系”，突然找到了写作新书的冲动。当我重新把所有史料归类整理后，发现了很巧合、很具有戏剧性的地方。比如说，国债期货的试点一开始是在1992年12月28日，证监会成立是在1992年10月份。而国债期货最后一笔坏账冲抵是在2001年，而证监会最后把交易所所有人事权拿到手也是2001年，在这之前，上证所和深交所都是地方政府在创办管理。可以说，“327事件”是中国证券市场从地方自主发展阶段到中央集权发展阶段的转折点。我突然领悟到，还原“327事件”的历史应该呈现这谁都没有去正视的大背景下的历史真实。
还原事实才有反思。不然大家各说各的，就没办法作出判断。“327事件”发生二十年来，网上充斥各种阴谋论，很多都是以讹传讹。包括各个当事人，要不选择沉默，要不只说自己想说的。在访谈中我也发现，当事人对自己的记忆都是有选择的，在描述那段历史的时候，通常从对自己有利的角度出发。为了还原真实，我的考证工作量也是以几何级数增加。
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