国有股减持拉开大幕？/
对于中信有限的巨额减持，有市场人士分析称，大股东其有意在A、H股之间套利。
2014年12月底，中信证券公告称，拟按照不低于定价日前5个交易日H股香港联交所收市价平均值80%价格，新增发行不超过15亿股新H股。结合1月13日～16日中信有限的大额减持，市场人士一度认为，中信有限是先减持A股，再买入H股，从而高抛低吸。
截至2015年1月16日，中信证券A股价格为32.91元人民币，H股价格为28.25港元，考虑汇率因素，H股价格比A股价格低45%。据测算，中信证券增发H股价格约为每股18元人民币，而减持A股的价格在32元左右。若增持股份为3.48亿股，那么中信有限仍将保持原来持股比例不变，且该笔操作将净赚人民币50亿元。
不过，记者注意到，中信证券公告中显示的增发H股对象拟为“独立于本公司、并非本公司的关连人士的合资格的机构、企业和自然人及其他投资者。本次发行对象拟不超过十名。”这其中，并不包括大股东中信有限。
换言之，从目前情况看，中信有限的巨额减持并非是为了AH股套利。那么，为什么中信有限这么迫不及待地减持呢？
由此，另一个重要信息引发关注：中信有限所持中信证券股份为国有股。
就在中信证券遭国有股股东大举减持之际，有投资者也翻出了2014年9月的一则旧闻。
当时，中央汇金副董事长李剑阁周三在法兰克福的一次会议期间，被问及是否有计划调整银行机构持股时表示，中国正在鼓励公私混合所有制，趋势肯定是削减政府在国有银行的持股，允许更多社会资本参与。此外，他不愿透露减持股份的时间表，以免导致资本市场下跌。
“相对2014年9月而言，目前国有股减持已经具有了股价优势。”一位私募对记者表示，在2014年9月前后，绝大多数国有银行股股价低于净资产，此时减持涉嫌国资流失。而2014年10月以来，国有银行股普遍出现逾50%以上的涨幅，部分国有银行股如中信银行（601998，收盘价7.88元）、光大银行（601818，收盘价4.84元）最大涨幅达80%，“破净”现象已消除。
上述私募指出，从历史看，国有股减持往往强烈左右市场走势。如2001年6月14日，国有股减持办法出台，令沪指4个月内跌去30%。当年10月22日暂停国有股减持办法后，A股次日全部涨停；2002年6月23日，国务院宣布国有股减持停止，次日沪指暴涨9.3%。如今，面对地方债、社保基金缺口等诸多问题，国有股减持是股权分置改革后必然出现的现象。
就在不久前，海螺水泥混合所有制改革迈出第一步，安徽省投资集团直接持股上市公司的举动，被市场视为便于国有股减持之举。
上述私募认为，虽然尚不能确定中信有限的减持拉开了国有股减持大幕，但随着国有控股的个股普遍暴涨，国有股减持迹象已值得投资者高度关注。
研究员：管理层要慢牛不要疯牛/
记者注意到，1月18日晚间，中信证券披露了被证监会处罚后的整改措施：第一，中信证券暂停新开立融资融券客户信用账户3个月；第二，自2015年1月16日起，公司将不允许新增任何新的合约逾期，距合约到期两周前将反复提醒客户及时了结合约，对于到期未了结的合约将强制平仓；第三，在监管规定的时间内，清理完成旧的逾期合约；第四，将融资融券业务客户开户条件由客户资产满人民币30万元提高到客户资产满人民币50万元。
记者统计发现，从目前发布的最新券商行业报告、策略报告以及私募机构的观点来看，对今日（1月19日）出现了三大市场预判：
首先，券商股出现大幅低开甚至以跌停板价开盘的可能性极大；其次，被巨大的融资余额等高杠杆资金推高的权重股，特别是融资余额占流通市值比例高的个股，面临融资盘撤出之后股价下行风险；第三，由于券商板块和融资融券板块中有不少权重股，今日指数将面临大幅调整。
海通证券首席策略分析师荀玉根在1月17日证监会通报了券商融资类业务现场检查及处理情况后，进行了投资者观点调研。在对之后的行情预期中，27%的受访者认为，沪指回调幅度在5%之内；35%的受访者认为沪指回调幅度在5%～10%；10%～15%的受访者认为沪指将回调10%～15%；13%的受访者认为，沪指将跌逾15%。对于券商股的回调幅度，18%的受访者认为券商股跌幅在10%以内；22%的受访者认为券商股跌幅在10%～15%；30%的受访者认为券商股将下跌15%～20%；31%的受访者认为券商股将跌逾20%。
上述分析师对证监会相关举动对行情影响的预期是：市场将短期回调，但未到中级调整，“类似夏季的雷阵雨，短期会降温，而非换季入冬”。
一位上海券商研究所宏观策略研究员向记者表示，“为了推动改革，营造牛市氛围是必须的，但管理层要的是‘慢牛’，而不是‘疯牛’。”该研究员表示，若市场依旧是指数性牛市，中小市值股难获资金关注，中小企业融资难的问题就难以解决；此外，过快上涨的指数将导致期权以及注册制的推出引发市场大幅震荡，从而引发高杠杆下难以估量的系统性风险，这都是管理层不愿意看到的。
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