新时社财经4月15日讯 近期出炉的各项经济数据继续显示中国经济向好趋势，复苏迹象较为明显。对于A股市场而言，宏观经济的复苏期也成为市场反弹的窗口期。但反弹很难成为反转，指数上来看，目前向上至多再有10%的空间。
从经济数据来看，领先指标已经显示中国出现复苏。3月份PMI（制造业采购经理指数）反弹到50.5，为八个月以来重回荣枯景气分界线上方。由于PMI指标的领先性，预计3月份出炉的其他宏观数据也将有较大幅度的反弹。
另外固定资产投资领先指标新开工项目计划总投资额同比增速在2月份大幅反弹到40.1%，为2009年10月份以来的最高值，显示未来固定资产投资反弹至少持续三个月。实际上，在新近出炉的进出口、全社会用电量指标等也都超过预期，显示经济复苏确实在持续，这为市场反弹提供一个较为良好的宏观背景，支持反弹继续前行。
股民情绪转为乐观
从市场表现来看，下跌过程中市场并未出现恐慌情绪。虽然上周四、周五指数出现较大跌幅，但是市场情绪并未恐慌，两市跌停家数不足五家，这与2月底市场下跌探底过程中，动辄数百家甚至千股跌停的状况完全不同。当时市场担忧的是短期内再创新低的风险，而目前市场情绪则要平稳很多，显示参与者对后市仍然较为乐观。
从中期行情来看，目前的反弹很难成为反转，主要原因在于经济复苏仍将面临波折，同时市场上方的套牢盘压力十分巨大。一方面，宏观经济可能在反弹后回落。今年中国经济将呈现出先高后低的走势。上半年的经济数据好转主要源于去年同期的基数较低，同时伴随着年后的经济刺激政策，基建投资有所加速。
另一方面，本周三市场虽然有所放量，但对于实现反转而言成交量依然不足。对于主板而言，去年6、7月份，沪市创出历史天量成交额，分别达到20万亿元（人民币，下同）及16万亿元。相应区间的最高点位为5178点，最低点位为3373点。此后，市场反弹过程中成交量最高的月份依次为去年8月份的10.8万亿元，以及去年11月份的9.2万亿元。市场若要有效突破3370点，月度成交额需要放大到10万亿元以上，相应的日成交额在5000亿元左右。目前从成交额上来看，差距显然不小。
沪市反弹上限3370点
对于创业板而言，在去年11、12月创出天量成交，分别达到3.55万亿元和2.85万亿元，合计6.4万亿元，而11月与12月的成交点位最低为2408点，最高为2916点。之后创业板在1月份时候经歷了近900点的大跌，但成交缩小到只有1.73万亿元，至2月份震荡筑底，成交继续缩小到1.3万亿。此后，在3月份市场开始反弹，从1860点反弹到2270点，成交放大2.2万亿元，显著大于1、2月份的成交量。
从成交量和反弹关系来看，我们预计创业板反弹到2450点左右就会遭遇比较大的抛盘和压力，若要继续往上突破，则日成交额需要突破2000亿元，月度成交额需要突破3万亿元才有可能实现。
从这个角度来看，此轮反弹并不会一蹴而就，而是会反覆震荡，曲折上行。反弹的最终上限可能在主板3370点和创业板2450点左右。（作者为西南证券高级策略分析师 朱斌）
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