2015年已过了四分之三，但投资市场仍然有多项不明朗因素有待发酵，配合过去数月投资市场淡风炽热，可能有不少投资者亦希望在第四季收復失地。作为亚洲投资者，今年除了留意股市波动外，人民币汇改进入新阶段亦将是投资者决定未来投资方向的重要参考因素。
市场料现温和贬值
人民币自八月初贬值至今仍未足两个月，但市场的关注程度已大为下降，一方面可能因为股市的波动更影响投资者的利益，另一方面是预期大幅贬值的人数已显著减少。笔者任职的机构在过去两年均有就人民币的前景及投资取向作出调查，最近的一次在今年八月中进行，刚好配合了人民币贬值的发展，故调查的数据甚有参考价值，亦可作为其他人民币投资者的一个参考。
以往谈及人民币多是讲升值多少，但近期关注的反而是贬值多少，渣打的调查结果亦反映此情况，因为预期未来十二个月人民币会贬值的人数超过六成，单看数字甚为吓人，但要留意此数字或许受到人民币刚贬值的影响而稍高。对于笔者来说更?重的是市场对人民币汇价的贬值预期，因为当中约一半人预期贬值幅度少于5%，由此可引申是受访者虽然预期贬值，但却是温和的贬值。
迄今跌幅少于新兴货币
尽管市场预期人民币下跌，正常的想法是投资者将会沽出手上的人民币投资，但受访者有七成表示无意变动人民币资产，而对于已持有人民币的投资者，有意减持的只佔约四分之一。有此现象其中一个解读是他们对人民币长远前景仍有信心，只要人民币的变动未有超出他们预期，他们亦愿意继续持有人民币。实际上作为投资者或许有留意人民币今年已跌约3%，但相比亚洲货币、新兴市场货币甚至是主要货币，人民币的变动可算是微不足道，故在欠缺更吸引的投资选择下，按兵不动继续持有人民币亦可以理解。
以往人民币最受欢迎的投资方式是买入及将之转为定期存款，一方面收取较高的定期利率，另一方面则享受人民币的升值。但随?人民币出现贬值，笔者相信往后走势亦只会呈现双向波动的方式发展，单边升值又或是贬值的机会较低，故在此新趋势下，投资者的策略或许亦要作出相应改变。对于有意继续持有人民币的投资者，现阶段可考虑用人民币参与其他投资，近年人民币投资产品推陈出新，现时人民币投资者已可将手上的人民币用以买入股票、债券及基金，当然这些投资选择的风险和定期存款有别，但至少令投资者选择增加，无论短线或长线投资、稳健或进取的投资均有合适的产品。
（作者为渣打香港财富管理投资策略主管梁振辉）
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