图：国美日前宣布豪掷逾百亿元向黄光裕收购主要位于二、三线城市的578家门店
新时社财经讯(记者 李洁仪)国美电器（00493）日前豪掷逾百亿元，收购仍然身在狱中、大股东黄光裕私人持有的资产，遭市场炮轰作价过高，拖累该股復牌后急挫近16%，证券行纷纷看淡，亦有分析员认为股价仍有潜在下跌的风险。不过，国美管理层强调，收购有助融合线上线下及採购平台，因此并不涉及“走回头路”的说法，又指收购后未碍派息政策，将维持派息在40%水平。
国美昨日復牌后出现“洗仓式”下挫，一度跌15.8%至1.23元低位喘定，收报1.27元，跌幅超过13%。
“未跌够！”信达国际研究部联席董事赵晞文认为，毕竟今次收购有机会影响国美原本的上市业务盈利，拖累每股盈利（EPS）之馀，加上交易部分作价以发行新股支付，进一步摊薄每股盈利，从而拉高未来的市盈率（PE），证券行或会下调国美的盈利预测，相信下调评级（de-rating）将陆续有来。
派息率目标维持40%
国美首席财务官方巍昨日在电话会议上重申，所收购的均是“优质”资产，有助集团实行全渠道策略，达至“一加一大于二”的策略。他又纠正市场对市盈率的说法，解释计及国美支付的管理及採购服务费用后，注入的业务去年盈利5.3亿元人民币，相等于歷史市盈率约16倍，惟具体有待截至6月30日核准数据，才能确定相关估值。
收购交易仍待中国商务部反垄断局及股东会批准，不过，交易完成后，黄光裕仍持有电商国美在线40%股权。被问到黄光裕会否再向上市公司注资，方巍直言：“不能说没有其他资产可以注入”，目前难以预计大股东会否再有注资计划。他续说，由于国美在线去年亏损6亿元人民币，收购后势将弱化每股盈利。
方巍不讳言，今次收购交易由黄光裕妻子杜鹃负责。他表示，杜鹃有权替黄光裕管理其资产，完全“合规合法”。他提到，完成收购后，集团将延续派息比率在40%的目标不变。
麦格理予1.2元目标价
不过，证券行质疑国美高价购入资产，纷纷下调目标价。美银美林认为，虽然交易有助减低关连交易，但交易作价甚具争议，相等于国美2014年市盈率31.7倍、2015年预测市盈率17倍。该行维持对国美“跑输大市”评级，并把目标价由1.9元下调至1.6元。
麦格理对国美看得更淡，认为今次注资难以提升价值，重申对国美“跑输大市”评级，目标价1.2元。德银表示，仍待获取更多财务讯息，暂维持对国美“持有”评级，目标价1.92元。
国美日前宣布向黄光裕收购主要位于二、三线城市的578家门店，涉及逾112亿元，以现金、新股和认股权证形式对价，令黄光裕持有国美由原先32.43%增至55.34%，取得绝对控制权。
扫描本文章到手机浏览
扫描关注新时社官方微信
