图：在国家鼓励大众创业、万众创新以及A股互联网公司估值连创新高背景下，在美上市的中概股纷纷意欲回流A股，掀起新一轮私有化高潮 网络图片
新时社财经讯 “忽如一夜春风来，千树万树梨花开”，一度作为中国互联网创业代表的中国概念股（简称“中概股”），正急不可耐地退出美国市场，纷纷奔向火热的A股。短短两个月，已有17家中概股公司收到私有化邀约，其中仅14家报价就超过前六年邀约报价总和的两倍。虽然回归之路充满风险，但业内认为，如今在A股的高估值和政府的政策支持下，更多的中概股正试图放手一搏，回流潮将进一步持续。 新时社报记者 陈小囡 实习记者 赵慧中
6月17日，在美上市四年的奇虎360走到了退市关口。当日，公司宣布收到了来自创始人兼CEO周鸿祎及其他投资者的私有化邀约，这意味?公司打算退出美股市场。近百亿美元的市值，令奇虎360成为至今为止宣布私有化的最大中概股，但其并非这轮潮流的开始，亦非结束。
两地市场估值差异巨大
从今年四月份开始，包括易居中国、世纪互联等16隻中概股，相继抛出拟私有化公告，一时之间如过江之鲫。根据Dealogic数据，仅其中14家公司的私有化报价总额就达224.4亿美元，几乎是此前六年总和的两倍。就在奇虎360公告后，上周五，航美传媒也宣布收到CEO私有化提议，令这一数字增至17家。
虽然私有化公告原因各有不同，但分析表示，其主要原因还是公司股价在美股市场表现低迷，同时又面临做空风险和严格的监管，得不偿失。与此相对，从去年下半年进入牛市的A股，估值节节攀高，尤其标的稀缺的互联网企业，市盈率达数百倍，与大洋彼岸的中概股形成极为鲜明的对比。以视频行业为例，截至上周五，乐视网在A股创业板市值已超过千亿元（人民币，下同），而市场佔有率最高、在美股上市的优酷土豆，市值仅55亿美元，估值差异达三倍。
瑞信中国证券研究主管陈昌华表示，同类互联网公司在A股和美股市场存在巨大估值差异，有时甚至可以高出十倍以上。这种显而易见的财富效应，促使中概股公司高管及相关投资机构做出“退市回家”的选择。
暴风科技回A股尝甜头
其中，早在2006年就筹划赴美上市的暴风科技，由于美国市场对其认可度不高，随后耗时一年半时间拆除VIE架构（境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体），登陆A股。自其今年3月24日登陆创业板以来，收穫39个涨停，市值飙升至369亿元，较发行价7.14元暴涨逾42倍，股价已突破300元。陈昌华说：“这样的估值摆在中概股高管的眼前，任何人都会自然做出回归A股的选择。”
“现在美国市场估值太低，国内市场火爆，对于非盈利、创业型公司态度也趋于包容，同时又有大量热钱流入，希望投资这些公司，所以中概股回归将会是趋势。”内地股权众筹平台天使客创始人石俊也表达了同样的观点。
除了估值的吸引力，业内还指出，中概股回归A股的程序可见度和操作性更强，加上国家政策非常鼓励，资本市场进一步开放，大方向是明确的。
今年6月4日，国务院总理李克强在国务院常务会议上提出，要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市。随后，国家发改委副主任林念修在国务院政策吹风会上表示，研究建立尚未盈利的互联网和高科技技术企业到创业板发行上市制度。上交所、深交所随后亦均有相关表态，表示将为中概股回流扫除障碍。
分析料回归潮势持续
“目前来看，国内政策正为中概股回归开启了便利之门。”海通证券研究员荀玉根表示，此前制约中概股回归的一大难题就是对VIE架构的拆除，现在政策上已经打开了大门。同时，註册制临近、上交所战略新兴板的推出，都将成为中概股回归A股的助推器。
中金和JL Warren Capital的研报预计，下一个回流的公司很有可能是搜房网和聚美优品。瑞信则认为，智联招聘、乐居控股和凤凰新媒体也是潜在被收购目标。不过对于体量较大的BAT（百度、阿里巴巴、腾讯），业内指出，近期则看不到回归可能。
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