图：A股周四震荡收跌2.8%，大盘三天累挫8.22%，创两年来最大三日跌幅新华社
新时社财经讯(记者 毛丽娟)内地监管层严控杠杆，挑动市场神经。A股下跌连连颓势难止，昨日再挫百点险守4100点。至此大盘三日累跌8.22%，创下两年来同期最大跌幅。值得注意的是，两市成交极速萎缩，目前已不足万亿元（人民币，下同），反映投资者对后市仍有信心。民心思涨之下，利好消息持续“被挖掘”。有内媒报道，地方社保基金入市时间将大幅提前，计划明年全面入市，有望带来6000亿元活水。
据内地《证券时报》昨晚引述消息称，地方社保基金入市时间将大幅提前，预计将明年开始全面入市。按照全国社保基金入市的比例上限规定，投资权益类资产（主要指股票）的最高比例不超过30%。按全国社保基金2万亿左右规模保守估计，地方社保基金全面入市后，将至少带来6000亿元的增量资金。
然而，上述利好难免有“远水难救近火”之嫌，当下股民关注焦点仍在于两融方面。证券业协会周三在沪组织券商召开座谈会，有专家建议券商审慎合理确定融资类业务规模，甚至要求“两融馀额不得超过券商前一月末净资本的4倍”。消息一经传出，立即引发市场轩然大波。
业界称两融风险被高估
有趣的是，中国证监会官方微博昨日上午先是一度否认将严控券商两融业务，并称上述措施仅为专家建议。但该微博很快即被删除，中证监也未对此举动予以置评。官方微博同时又将半个月前的发言人讲话置顶，文中提及“两融业务没有新的政策要求，市场不宜过度解读。”
对于中证监半遮半掩的举动，市场解读为管理层希望股市重归理性牛市，适度放慢上涨速度，但又顾忌动作太大，打击市场信心。“既怕他不来，又怕他乱来。”
申万宏源研究员何宗炎指出，即使“两融馀额不超过净资本4倍”政策落地，对市场影响并不大。据最新资料显示，行业净资本为7700亿元；融资融券馀额1.87万亿元。“当前全市场总的市值50万亿元，按照国际经验两融馀额市值比约为2%至5%，即静态看市场需求上限为2.5万亿元，因此该约束整体不受影响。”
“中字头”个股领跌
波士顿咨询公司董事总经理黄河则认为，内地证券业目前不到5倍的杠杆，远低于银行、保险等金融机构，与海外投行更是差距甚远（高盛2007年杠杆26倍，金融危机后12倍）。另一方面，两融业务具有高抵押、高流动性的特点，在规则设计上也较保守（合格标的选择、150%的担保比例等），风险绝对水平并不算高。
周四多家“中字头”个股跌停，前期领涨的钢铁、电力、军工板块成为重灾区。中小股票表现相对抗跌，被股民戏称为“防御品种”。截至收盘，沪综指报4112.21点，跌2.77%；深成指报14114.73点，跌0.15%。此外，中小板指报8542.09点，跌0.85%，创业板指报2806.05点，跌1.42%。两市全天共成交9870.2亿元，较上一交易日大幅缩量21.4%。
从两市资金流向看，沪市资金净流出234.80亿元，深市资金净流出102.31亿元，创业板市场资金净流出16.05亿元。从板块资金流向上看，保险、一带一路、建筑装饰等板块大单资金净流出前列，其中保险板块合计资金流出超57亿元。
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