去年5月，中国证监会发布《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，决定在创业板推行“小额快速融资”机制。办法一经发布，立刻引来十多家上市公司“尝鲜”，银禧科技（300221.SZ）便是其中之一。
银禧科技的小额快速融资方案于2014年11月推出，计划募集4996.26万元补充流动性。怎料，时隔仅两个月公司便决定推倒重来，将募资额度上调为3.8亿元。
1月28日，银禧科技董事会秘书顾险峰向《华夏时报》记者道出了放弃原来方案的理由，他说，那种没有募投项目的“小额快速融资”方案很容易被否。
银禧科技及时改弦易辙是否能保其增发成功还有待时间验证。
两家创业板上市公司此前的“小额快速融资”方案被否表明，目前，发审委对上市公司首发募投项目的进度及效益极为关注。
这恰恰也是银禧科技的“死穴”。公司2011年上市时推出的四个募投项目，现无一达预期效益；另外，他们计划用本次增发募集的资金加码CNC金属结构件，也非其主业。
两个月变样
停牌半个月，1月28日，银禧科技携一份定向增发方案复牌。
方案显示，公司计划向实际控制人谭颂斌发行不超过2966万股，募资约3.8亿元，用于投资建设CNC金属精密结构件项目、3D打印产业化研发中心、偿还银行贷款及补充公司流动资金。发行价为12.81元/股，较公司停牌前的收盘价14.55元/股折让约12%。
银禧科技的这份方案容易让人产生误解，以为他们又要融资。原来，2014年11月公司曾披露过一份定增方案。
在那份方案里，银禧科技计划募集4996.26万元用来补充公司流动资金，发行价为13.54元/股，发行数仅369万股，由谭颂斌及公司总经理林登灿全额认购。当年12月，方案经过一次修订，林登灿的锁定期限由12个月延长至36个月，其余内容不变。
短短两个月时间，募集资金便扩充为原来的7.6倍，发行股份数量也扩大了8倍，募投项目多了两个，银禧科技的定增方案来了个“大变脸”。
1月28日，《华夏时报》记者就此事致电上市公司询问，顾险峰回应，定增方案之所以发生变化，一是公司要投资建设175万套/年CNC金属精密结构件，“按照之前的方案，钱是不够的”；二是那种没有募投项目的“小额快速融资”方案很容易被否，“有项目的话，审批要容易一些”。
顾险峰所说的“小额快速融资”，源自中国证监会发布的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（以下简称“《办法》”），发布时间是2014年5月。
《办法》第三十七条规定：“（创业板）上市公司申请非公开发行股票融资额不超过5000万元且不超过最近一年末净资产10%的，中国证监会适用简易程序，自受理之日起15个工作日内作出核准或者不予核准决定。”
对于适用简易程序的“小额快速融资”，可以“不保荐不承销”。但《办法》第四十条规定，发行对象仅限于上市公司员工、前十大股东、实际控制人以及境内外战略投资者等。
中国证监会推出“小额快速融资”这项新举措旨在降低融资成本，很快便获得创业板上市公司响应。包括三聚环保（300072.SZ）、联创节能（300343.SZ）、旋极信息（300324.SZ）等在内，共有十多家上市公司随后推出了类似“迷你型”的再融资方案，银禧科技只是之一。
三聚环保比较幸运，该公司的5000万元“小额快速融资”方案于当年7月16日递交中国证监会审核，8月1日便获得通过，历时仅13个交易日。
“尝鲜”也有风险，联创节能、旋极信息就没那么走运，两家公司的方案则双双被否决。
不爱塑料爱金属
有了前人指路，银禧科技及时掉转船头。在他们之前，华伍股份（300095.SZ）也决定放弃已推出的“小额快速融资”方案。
不过，联创节能、旋极信息“小额快速融资”方案被否，与其有没有募投项目并无太大关系。
对于联创节能，发审委在“审核意见”中指出其存在三大问题：一、2013年5月、2014年1月公司曾两次被山东证监局责令改正及出具警示函；二、2012、2013年度公司分别派现1600万元、1640万元，占当年公司净利润的29.40%、27.57%，与《招股说明书》、《公司章程》规定的“不少于30%”有差距；三、IPO募投项目的进度和效果与《招股说明书》披露存在差异。
旋极信息披露的方案被否，意见更直观。发审委认为，公司前次募集资金尚未使用完毕，募集资金使用进度和实现效益与《招股说明书》承诺效益存在较大差异。
由此可见，在审核创业板“小额快速融资”方案时，监管层似乎更关注上市公司首发募投项目的进度及效益，这两点恰恰是银禧科技的“死穴”。
资料显示，银禧科技于2011年5月在深交所创业板挂牌，首发共募集了约4.5亿元资金。
他们将这些钱主要投向了四个项目（含一个超募资金投资项目），其中有三个随后出现延期、两个遭变更。截至2014年9月底，无一达到预期效益，苏州银禧建设的10万吨/年改性塑料工程更出现亏损。
银禧科技的这次定增看似由实际控制人谭颂斌全额认购，最终仍旧是让投资者埋单，监管层会不会让其过会，实难预料。
改性塑料主业不济，银禧科技盯上了金属材料这项“偏门”。这次定向增发，他们计划将约一半募集资金投向“CNC金属精密结构件项目”。
一位不愿意透露姓名的分析师解释：“CNC是数码数控机床的英文缩写，通俗一点说，CNC金属精密结构件就是金属材质的智能手机 壳。上市公司中，长盈精密（300115.SZ）、劲胜精密（300083.SZ）皆有类似业务，毛利率约为40%。”
这项产品盈利能力如此强劲，其奥妙在于需求。“这两年很多手机都改用金属外壳，需求一下子爆发了，国内产能有点跟不上。加上良品率难以控制，所以不断涨价，其实门槛并不高。”该分析师补充道。
银禧科技的确有生产CNC金属精密结构件方面的经历，但并不长。
去年8月，公司动用3718万元自有资金增资兴科电子，由此持有其33.8%股权，后者当时正在建设180万套/年CNC金属精密结构件。
资料显示，兴科电子公司成立于2014年6月，仅较银禧科技增资时间早两个月；公司的法人代表为胡恩赐，曾是银禧科技的董事，2014年7月才从上市公司离职。
1月28日，顾险峰透露：“兴科电子现在已经投产，客户有苹果、三星等，去年10月产值大概有一千多万，11月三千多万，12月五千多万。”
其所言是否属实，3月24日银禧科技披露2014年年报时便见分晓。
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