越秀集团保险并购锚定谁？
作为地方金控上市第一股，越秀已将华润集团作为未来金融整合整销的学习范本，而116亿港元收购香港创兴银行成为重要平台
来源：《投资时报》
文｜《投资时报》记者 刘佳昕
金控梦，不仅大型央企在追逐，作为地方国企的越秀集团同样垂涎。
借上市公司整体上市正是金控集团做大做强的方向。
广州友谊12月8日发布增发方案，拟向控股股东广州市国资委等以9.4元/股非公开发行不超过10.64亿股，募资不超过100亿元。其中，88亿元用于收购广州越秀企业集团有限公司(下称越秀集团)持有的广州越秀金融控股集团有限公司(下称越秀金控)100%股权，11.7亿元用于向越秀金控增资，用于补充广州证券营运资金。增发完成后，广州市国资委仍为广州友谊控股公司，持股比例为54.22%。
值得注意的是，通过资产注入，广州友谊将越秀金控旗下的广州证券、越秀租赁、越秀产业基金、广州担保以及越秀小额贷款等5家金融企业揽入囊中。也就是说，广州友谊将成为地方金控第一股。
而事实上，越秀金控的母公司越秀集团已拥有9张金融牌照，距离“全牌照”只差一张保险牌照。
地方金控平台
自12月9日复牌后，广州友谊二级市场股价已经连续9个交易日一字涨停，这缘于其收购越秀金控后，将转型为广州金融资产整合平台。
数据显示，2012年、2013年越秀金控营业收入分别为11.3亿元、13.3亿元，净利润分别为2.67亿元、3.02亿元，净资产规模分别为55.03亿元、88.45亿元；2014年前三季度，其营业收入、净利润为16.9亿元、5.79亿元，季末净资产规模为104.94亿元。
广州友谊表示，本次发行是广州市属国有企业利用资本市场推动新一轮国企改革迈出的重要一步。本次发行完成后，越秀金控整体进入广州友谊，增加广州友谊的金融业务，通过此举，公司将发挥商贸与金融的互补效应和协同效应，促进和推动传统百货行业的转型升级。
对于广州友谊来说，此次收购更是给其疲弱的主营业务带来生机。
申万证券认为，广州友谊是传统商业企业，本身经营情况难有好转；借力国企改革收购越秀金控，全面转型金融产业，有望实现商业金融联动协同。公司已成广州市属金融资产整合平台，未来并购预期强烈。
另有分析认为，此次收购，广州友谊将全面进入金融领域，包括证券、融资租赁、私募投资基金、担保以及小额贷款等业务。零售业务方面公司将按照“专业化管控下的专业化运作”的思路，广州友谊原有的百货业务将在本次发行完成后成立子公司，继续由熟悉百货零售业务的团队进行专业化的管理，加大后续投入，加强业态创新和商业模式创新。
五张金融牌照
记者注意到，金融控股型公司越秀金控，目前已经拥有五张金融牌照，初步形成了以证券、租赁为核心的多元化非银行金融控股集团格局。其持有广州证券股权66.1%、越秀租赁股权70.1%、越秀产投股权90%、广州担保股权100%和越秀小贷30%股权。
逐一来看，广州证券是全国最早设立的证券公司之一，打造了大经纪、大投行、大资管、大投资四大业务板块，其100%控股广州期货和广证创投，分别持有天源证券、广证恒生、金鹰基金80.47%、67%、49%的股权。截至2014年9月末，广州证券净资本排名行业第33位，2012年、2013年、2014年前三季度营业收入分别为10.1亿元、8.9亿元、12.1亿元。
据越秀集团内部人士透露，推动广州证券上市，争取金融领域上的“全牌照”是越秀集团总经理张招兴任期内要实现的目标，“预计广州证券在2015年底或者2016年初实现上市。”
不过，其资本规模较小，不利于经纪、投行、资产管理、自营等业务的快速发展及融资融券、直投、期货等创新业务的开拓。因而，广州友谊此次定增的资金有11.7亿元投向广州证券。
越秀租赁2012年8月成立，注册资本达32.62亿港元，是华南地区资本规模最大的外商融资租赁公司之一，其以城市基础设施等优质业务为发展重点，力争成为华南地区具备较强竞争力和影响力的大型第三方融资租赁公司。2012年、2013年营收分别为0.7亿元、2.8亿元，2014年前三季度营收为3.8亿元，实现净利润1.02亿元。
越秀产投则为华南地区房地产投资、私募股权投资引领者，2011年8月成立，是越秀金控正式进军PE的标志。2012年、2013年及2014年前三季度营收分别为1942.3万元、8739.2万元、9814.6万元。
广州担保在2013年6月被改制并整体划入越秀金控集团，是广州市唯一可全面开展各项担保业务的国有融资性担保机构。其2013年、2014年前三季度营收分别为2373.6万元、4763.4万元。
越秀小贷则为2012年6月成立的广州市第一家国有小额贷款公司，2012年、2013年、2014年前三季度营收分别为1631.6万元、6906.1万元、5415.6万元。
有券商分析认为，越秀金控多元化业务体系，风险抵御性强，差异化竞争策略稳固业绩增长。并入广州友谊后将实现资本市场对接，改变融资渠道单一现状，提高融资能力。
收购境外资产
除广州越秀金控集团持有的境内金融资产外，其母公司越秀集团还拥有相当规模的境外金融资产。
2014年2月，越秀集团以116亿港元成功收购总部位于香港的创兴银行75%股份，金融产业正式成为越秀集团三大核心产业之一，该项并购是广州市改革开放以来最大的境外并购案。
在很多业内人士看来，越秀集团是以综合性集团的身份收购创兴银行，意义不同于万科入股徽商银行或是恒大地产入股华夏银行。
不过，创兴银行的规模并不大，在香港上市的银行中处于第三梯队。即便如此，其却持有越秀集团十分看重的内地银行牌照，而目前其业务也逐渐向内地延伸。
在地方国企追逐金控梦的同时，地方政府必然暗中相助。在收购创兴银行的交易中，广州市政府向越秀增资40亿元。
目前越秀集团已经拥有银行、证券、期货、基金、产业投资、融资租赁、融资担保、小额贷款、证券投资咨询等9个金融业务及广州及香港两地金融平台，唯独缺少保险牌照。
打造金控集团形象
越秀金控成立于2012年，实际控制人广州越秀集团是广州市政府全资子公司，集团旗下包括金融、地产及物业管理、建材水泥、造纸、贸易等板块。
2014年4月，作为越秀集团金融产业投资发展和统一管控平台的“广州越秀金融投资集团有限公司”正式更名为“广州越秀金融控股集团有限公司”，成为继今年初出炉的广州金融控股集团后，广东省第二家正式以金控命名的国有金融控股平台。
据了解，这一更名也是为了进一步打造其金融控股集团新形象。
越秀集团一直致力于地产、交通基建和金融三大主业，前两者起步早，由越秀地产、越秀交通基建两大上市平台支撑，而金融业务起步晚，但各界对越秀金控发展潜力寄予厚望，集团高管更是显露出打造全牌照金控集团的雄心，先后投入165亿元，通过增资、新设、并购、重组等多种方式，迅速将越秀金控打造为集团三大核心产业之一。
而越秀集团多元化的产业链也对越秀金控的发展锦上添花。越秀集团一位高管曾向媒体透露，越秀集团将华润集团作为发展路径的参考范本。
2009年4月，华润集团与珠海市政府达成协议，以20亿元收购珠海商业银行，也就是现在的珠海华润银行。此后，华润集团下属多元化的产业链给华润银行开拓业务提供了便利，将产业客户转化为金融客户。
据越秀集团、越秀金控董事长张招兴透露，今后越秀金控将采取“银行和证券为支撑，信托和租赁为补充”的综合金控集团发展模式。
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