时富金融策略师 黎智凯
自上个月OPEC宣布不减产以来，石油油价屡创新低，产油国不惜坐视油价跌破成本价也要争抢市场份额。在汽车市场本应为之欢腾之际，本周二吉利汽车（00175）意外发布盈利预警，警告本财务年度净利益将下跌五成。
在亚洲国家当中，汽油价钱并非紧跟原油价格。在原油飞速上涨的时期，消费者受惠国家燃油补贴，得以缓和油价上涨的冲击。然而如今风头调转，亚洲许多政府趁机削减补贴，甚至从中开源。在原油价格下跌期间，政府乐意趁机大举採购石油充实石油储备，并取消石油价格补贴以减轻财政负担。中国政府已于11月28日及12月13日两次上调成品油消费税，导致北京汽油价格降幅仅为纽约市加油站常规汽油降幅的六至七成。油价下跌的福利无法传导到亚洲消费者，汽车市场因此缺乏助力。中汽协公布数据显示，今年前11个月汽车销量同比增长仅6.1%，远逊于去年同期13.5%的增长。
吉利早前的市场定位亦告失败。集团新推出的高档房车GC9在激烈的市场竞争中并无价格优势，而其瞄准的高阶层客户群体更倾向购买国际品牌以彰显社会地位。汽车市场本已疲弱，加上吉利的价钱与品牌都不讨好，过去採取的多品牌战略失败后公司不得不忍痛重组品牌和简化销售网络，导致在本国的销量堪忧。
出口方面，集团部分主要出口国家的政治及经济环境恶化，前11个月出口销量急跌49%，拖累总销量同期减少近三成。集团在出口减少和国内消费情绪低迷的重压下已经如履薄冰，内部又因品牌重组而阵痛。加上最近卢布暴跌，巨额未实现外汇汇率亏损成了压死骆驼的最后一根稻草。集团有4%的销量来自俄罗斯，而在俄存货更高达9个月，因无有效对沖工具，预计相关损失仍会持续。
自吉利本周二宣布盈利预警以来股价已应声下跌，跌幅最多达两成。笔者认为以上诸多不利因素已经几近为市场消化，甚至有过度反应之嫌，投资者可伺机抄底。公司在未来两年计划推出多款新车型，现有产品组合将获得改善，来年与沃尔沃合作的前景亦值得期待。股价现时在2.5元，投资者可考虑在2.4元附近逢低买入，而股价长远或可上试2.9元。
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