近日，甘肃省白银市白银有色集团股份有限公司（下称“白银有色”）于证监会网站披露了其招股说明书，与常见上市设定新股发行线的方式不同地是，该公司拟发行新股数量以区间方式进行，其拟发行新股不低于69,800万股，不超过156,800万股，拟于上交所上市。
国资背景股东强势
据白银有色的招股书（申报稿）显示，该公司成立之初所有的主要资产为甘肃省国资委和甘肃省国资公司投入该公司的经营性资产与负债，包括有色金属采选、冶炼、加工等生产经营设备。白银有色的主要业务为铜、铅、锌等有色金属的采矿、选矿、冶炼、加工及贸易。在该公司的有限售条件股东名单中，国资背景浓厚。其中，甘肃省国资委持有白银有色2,158,290,782份股份，占比为34.40%，并且甘肃省国资委下属子公司新业公司与省经合公司合计持有该公司419,496,969股份，占比为6.68%；财政部所属的信达资产、华融资产合计持股395,733,211股，占比为6.30%；中信集团及中信集团控股公司国安集团累计持有该公司2,450,000,000股份，占比为39.05%。剩余股权由全国社会保障基金理事会持有。
值得一提地是，甘肃省国资委的全资子公司新业公司与省经合公司经营状况并不令人乐观。根据招股书披露的财务数据显示，2013年度，新业公司与省经合公司实现的净利润均为负值，新业公司净利润为-29,064.54万元，省经合公司净利润为-78.42万元。
经营业绩乏善可陈
强势股东背景的白银有色其经营业绩却显出弱势的一面。
从招股书披露的内容上看，白银有色作为国内规模较大的多品种有色金属生产商，其经营业绩受国际经济环境变化和国内宏观因素变化的影响较同行业可比上市公司要大。2013年度，该公司铜、锌、铅、金、银的销售收入分别为2,259,348.74万元、432,955.77万元、47,384.97万元、275,672.37万元、51,584.35万元，占该公司主营业务收入的比重分别为66.64%、12.77%、1.40%、8.13%、1.52%。贡献毛利分别为57,750.69万元、27,102.93万元、1,773.03万元、27,606.80万元以及705.14万元。
值得一提地是，在2011年度到2013年度，白银有色的主营业务毛利率分别为7.09%、4.84%和3.88%，主营业务利润率持有低迷。更可注意地是，在与同行业上市公司的比较中，白银有色的毛利率处于垫底位置，不免令人对该公司的经营水平充满疑惑。
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