产业链不完善，新媒体乏力
先行者已经踏上征途，属于杭报集团的路在哪里？
三年前和今日相比已截然不同，在上一轮上市成功后，两家传媒集团获得资金，早已布局外延业务；如今，杭报集团上市，留给他们的还有什么机会？
一位来自北京的某党刊高层人士向理财周报记者直言，“党报”特殊属性在上市后显得较为尴尬，“党报媒体有浓厚机关色彩，媒体领导也有官员味道，上市后如何构架管理模式，难度很大。”
理财周报记者也注意到，预案中推荐的上市公司董事、监事、高级管理人员均来自杭报集团，不仅具有多年新闻媒体从业经验，部分高管还有从政经历。
以拟任董事赵晴为例，自2012年起担任杭报集团党委书记兼社长、杭报集团有限公司董事长兼总经理，历任富阳市广播站党支委、副站长，富阳市委办公室副主任、主任，市委常委、宣传部部长，杭州市委宣传部副部长。
不过，这样的担心却被华中某券商传媒分析师否认。她认为，杭报集团上市转型，管理架构不是大问题。
“我们也看到，杭报集团经营能力在国内位居前列，进入上市公司的也是经营性资产，多年下来，在公司治理层面，杭报集团已经积累了经验。”她强调，现行采编、经营分离制度，则会导致杭报集团产业链脱节。
理财周报记者注意到，本次重组不包括杭报集团报纸采编类资产。本次交易后，上市公司负责经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务，杭州日报社及其他相关报社负责采编业务。
但是，目前实行的采编经营分离制度，强制割裂了杭报集团的产业链，而作为一家上市公司、完整的企业，产业链的完整性对业绩至关重要。然而，“党报”背景的杭报集团，想突破现有政策层面限制完善产业链，确有难度。在主管部门眼中，如果杭报集团这类媒体转型节奏太快，反而会因市场竞争的压力，削弱舆论引导能力。
事实上，杭报集团早已感到了市场竞争的冲击，其近年来财务经历了较大波动。
预案显示，都市快报控股、杭州日报传媒、都市周报传媒、每日传媒四家公司按编营分离事项报表追溯调整时，因该时点经营性资产小于经营性负债，参照同一控制下企业合并，将其差额作为资本公积处理，相应减少净资产，导致净资产指标波动较大，2012年末净资产为负数。此外，广告营业收入的大幅下滑，给杭报集团未来利润带来较大不确定性。
不可忽略的是，杭报集团主要利润来源还是来自与传统报业相关的经营活动，报告期内占比在70%以上，新媒体业务贡献乏力。
上述华中券商分析师在观察杭报集团后指出，11家公司中，盈利能力最强的是《都市快报》和《杭州日报》，在广告收入大幅下滑情况下，由采编资产所积累下来的无形资产和品牌效应功不可没。那么，在采编资产没有进入上市公司、新媒体尚无法完全发力的情况下，杭报集团上市后，产业链更显薄弱。
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