距离广东依顿电子科技股份有限公司(下称“依顿电子”)补充预披露的时间已过去将近一年半，然而这家位于广东省中山市、主营双层及多层印刷线路板的企业至今仍未上会。
时代周报记者3月10日向依顿电子董秘林海询问上市相关进展，其表示：“目前还没有收到证监会的相关进展情况，披露时间将按证监会的要求来进行，时间方面企业定不了。”
事实上，这已经不是依顿电子第一次排队上市了。依顿电子首次IPO在2011年2月被取消审核，发审委给出的理由是“尚有相关事项需要进一步落实”。据业内人士称，依顿电子首次IPO被否的原因或与其在2008 年末被拱北海关处罚有关。
次年4月，依顿电子再次申请主板上市，并提交了经过补充修正的招股说明书。2012年8月23日，依顿电子又补充了二次上会预披露的半年报。根据证监会最新的公开披露的信息显示，依顿电子现处于已预披露环节。
时代周报记者通过查阅招股书发现，作为高新技术企业的依顿电子并没有披露大专及以上学历职工数量比例。如果依顿电子的高新技术企业资格不符合相关要求，那么其15%的税收优惠将不复存在。作为业绩严重依赖税收优惠的依顿电子，一旦公司相应优惠资质发生变化，其业绩将首先受到影响。
此外，依顿电子生产的主要产品印刷线路板均采用“蚀刻”工艺流程，这种工序排出的废液里含重金属元素，能产生废水、废气及固体废物等污染。身处重污染行业的依顿电子在生产过程中面临着的环保压力，或许将成为阻碍其未来业绩增长的隐患。
首度IPO或因漏税告败
业内人士猜测，依顿电子首次IPO折戟的原因，或与其在2008年所受到的处罚有关。
2008年末，依顿电子因通过子公司“依顿多层”转让保税料件生产的成品线路板和短少保税料件曾被拱北海关处罚，并被海关责令办理海关手续和补征税款。
据招股书披露，2008年12月30日，拱北海关向依顿电子出具《拱北海关行政处罚决定书》，认定依顿电子在2006年至2008年期间，未经海关许可，擅自将保税进口的双面覆铜板、铜箔、半固化玻璃纤维树脂片生产产品线路板通过依顿多层在国内转让。经计核，漏缴应纳税款人民币 575万元，被处以罚款人民币 315万元。
其间，依顿电子还擅自将国内购买的双面覆铜板与保税进口双面覆铜板进行调换用于手册保税出口，调换出来的保税进口双面覆铜板生产产品线路板通过依顿多层在国内转让。经计核，漏缴应纳税款人民币 590万元，被处以罚款人民币 340万元。
截至2008 年6月17日，依顿电子短少保税进口的双面覆铜板 678187.26千克，不能提供正当理由。经计核，漏缴应纳税款人民币 598万元，被罚款人民币 345万元。
综上所述，拱北海关共计对依顿电子罚款人民币 1000 万元，罚款金额占保税料件总价值的 10.25%，占 2008 年度发行人归属于母公司所有者净利润的比例为 5.64%。
2009年3月10日，中山海关驻石岐办出具中岐税（2009）017 号《海关补征税款告知书》，对依顿电子上述处罚行为涉及的税款予以补征，包括少（漏）关税 347.20 万元、增值税1417.04万元。
对此，其保荐机构出具意见可谓轻描淡写：经拱北海关认定，发行人行为属于一般违反海关监管规定的行为，情节不严重，不构成首次公开发行并上市的法律障碍。
然而，北京市律师协会公司法专委会秘书长、北京市盈科律师事务所高级合伙人律师王光英在接受时代周报记者采访时认为，因其多次、连续偷逃税款，且数额巨大、手段恶劣等，依顿电子上述违法行为构成“情节严重”。
同时，王光英指出，短时间内经常性违反法律法规，体现了经营管理层故意偷逃税主观意念强，缺少公司治理合规性理念，控制人肆意违法，这必定会影响其上市进程。
依顿电子的首次IPO在2011年2月被取消审核，发审委给出的理由是“尚有相关事项需要进一步落实”，而不少业内人士认为与上述处罚事件不无关系。董秘林海对此表示，取消审核具体原因以证监会和公司公开披露的信息为准，而且这件事情对他们公司的这一轮审核已经没有什么影响了。
涉嫌伪高新 业绩依赖税收优惠
作为高新技术企业的依顿电子，从2010年至2012年享受15%的企业所得税优惠，然而，其高新技术企业资格却备受质疑。
依顿电子在招股书中称，2010 年12月，该公司被评定为高新技术企业，有效期三年。根据《企业所得税法》的相关规定，国家对需要重点扶持的高新技术企业减按 15%的税率征收企业所得税。该公司从2010 年至2012年可减按15%的税率缴纳企业所得税。
而根据相关规定，高新技术企业的认定条件包括：具有大专以上学历的科技人员占企业职工总数的30%以上，其中从事高新技术产品研究开发的科技人员应占企业职工总数的10%以上。
然而，依顿电子却并没有在招股书中披露大专及以上学历职工数量比例。在招股书中“按文化程度划分的员工结构”一项中，依顿电子仅披露高中及以下职工数量比例为54.88%、中专及以上为41.96%，而大学本科及以上仅有3.16%。
截至 2012 年上半年末，依顿电子共有在册员工8710人，其中生产人员6571人，占比75.44%。从生产人员比例来看，依顿电子是一个劳动密集型企业。那么，这是不是因为依顿电子的大专及以上学历职工数量比例未能达到要求而故意作出的掩饰？
面对时代周报记者的质疑，林海表示：“这仅仅是分类的问题，并不是什么差错，我们只是在招股书内没有刻意来做区分，而且这个员工数量也随时在变，我们可能会在新的招股书里面进行正确的披露。”
IPO资深人士宋清辉向时代周报记者表示，不管如何，高新技术企业在招股书中应披露大专及以上员工数量比例，对广大投资者尽到信息披露的义务。
如果依顿电子的高新技术企业资格不符合相关要求，那么其15%的税收优惠将不复存在。不管怎样，2012年底依顿电子的高新技术企业资格到期，如果依顿电子没有继续获得该项资质，可以预见的是，其净利润或将下滑10%以上。
作为业绩严重依赖税收优惠的依顿电子，一旦国家税收优惠政策或公司相应优惠资质发生变化，其业绩将首先受到影响。
依顿电子在招股书中称，其为中外合资经营的生产型企业，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及其实施细则的相关规定，该公司及其全资子公司依顿多层均被中山市国家税务局核定为享受“两免三减半”的税收优惠政策，同意从2006 年起至 2007 年底为免征本公司及依顿多层企业所得税期间，从 2008 年起至 2010 年底为减半征收本公司及依顿多层所得税期间；在上述减免企业所得税期间， 同时免征本公司及依顿多层的地方所得税。
2009年-2012年上半年，依顿电子所得税优惠占当期净利润的比例分别为14.50%、13.97%、11.01%和12.00%。报告期内，若公司全部执行 25%的所得税税率，公司净利润金额将减少4803.63万元、3925.92万元、3197.69万元和1911.52万元。
环保压力影响业绩增长
依顿电子在招股书中披露，上市募集的资金将投资于两个项目：年产 110万平方米多层印刷线路板项目及年产45万平方米HDI印刷线路板项目。
然而，身处重污染行业的依顿电子在生产过程中面临着的环保压力挥之不去。
依顿电子在招股书中坦承，印刷线路板生产过程中可能产生废水、废气及固体废物等。若出现环保方面的意外事件、对环境造成污染，则会对公司的声誉及日常经营造成不利影响。而环保政策的日趋严格，将带来公司经营成本提高的风险。随着国家对环境保护的日益重视，未来国家可能制定并实施更为严格的环保法规，造成公司的环保支出增加、经营成本提高，对公司的利润水平带来一定的负面影响。
此外，2006年7月1日以后，欧盟市场将禁止铅、镉、汞、六价铬、聚溴联苯和聚溴二苯醚等六种有毒有害物质含量超标产品进行销售。但若欧美国家对电子零部件的环保要求进一步严格，将可能提高公司经营成本，对公司产生不利影响。
从目前依顿电子的业绩来看，报告期内该公司的经营业绩有所波动。
2009-2012年上半年，依顿电子的营业收入分别为192671.63万元、263833.91万元、286305.01万元和136953.75万元。从数据来看，其营业收入在2010年有所增长之外，2011年几乎处于停滞状态，而2012年上半年的营业收入更是不及2011年的一半。
尽管2010年依顿电子营收有所增长，而其当年净利润却不及2009年，其报告期内净利润分别为33138.72万元、28099.62万元、29052.22万元和15925.69万元。
宋清辉指出，根据2009-2012年上半年数据，可知依顿电子业绩增长并不十分稳定。在原材料市场价格波动和人工成本的增长夹击之下，若不能够通过合理控制生产、采购流程，降低公司的制造成本，与主要客户形成较为稳定的合作关系，提升产能，提高规模效应，登陆资本市场之后的业绩能否保持增长令人堪忧。
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