人行昨日公布同意启动债券通，连接两地债券市场，但正式开通日期未定，而债券通初期会先北后南，即北向通先行启动，本港及其他国家与地区的境外投资者通过互联互通机制，可投资于内地银行间债券市场，并且适时研究开通南向通，境内投资者也可投资本港债市，这意味内地与本港市场互联互通步入新里程，从股市进一步扩展至债券市场。
债券通为两地互利共赢的举措。一方面体现中央支持本港发展，有利巩固与提升国际金融中心地位；另一方面推动内地资本市场对外有序开放，以及加快人民币国际化步伐。事实上，随着一带一路建设不断深化，形成大量项目融资需求，将进一步推动人民币债市发展，债券通开通可引入国际市场活水流向内地，不但有利内地债市与国际市场接轨，还可助力一带一路建设，债券通的重要意义显而易见。
截至今年三月底，内地债券市场规模达到六十五万九千亿人民币，全球排行第三，亚洲排行第二，但境外投资者持有人民币债券比重不足百分之二，未来增长空间很大。由此可见债券通潜力巨大，日后涉及跨境资金流动金额可能比沪港通、深港通等股市互联互通更大。
人行开绿灯之后，预期债券通启动已如箭在弦。今次先行开通北向债券通，且不设投资额度限制，相信与下列因由有关。
（一）两地市场互联互通运作良好。沪港通与深港通开通至今平稳有序，而市场对机制已经熟习，即使债券通不设投资限制，预期风险仍然可控。
（二）国际市场对人民币资产配置需求殷切，因而债券通先北后南。去年人民币入篮，跻身成为国际储备货币，加上今年首季中国经济表现优于预期，反映结构转型、产业升级取得成效，国际市场对人民币信心不断提升，率先启动北向的债券通，显然是要配合市场对人民币资产配置形成较大需求。
（三）跨境资金流动趋向均衡。尽管今年国际政经形势错综复杂，但人民币汇价基本上保持平稳，今年人民币兑美元汇价不跌反升，扭转了近年跌势，投资者对人民币贬值预期降温，启动债券通时机已到，尤其是初期开通北向债券通，有助内地国际收支平衡。
（四）加快一带一路建设步伐。国家主席习近平在刚刚闭幕的一带一路国际合作高峰论坛上推出多项措施，包括增资丝路基金以及鼓励金融机构开展人民币海外基金业务，可见一带一路建设需要金融方面给予更大支持力度，债券通启动有如及时雨。
两地债市将迎来新时代，估计将有千亿元计资金透过债券通流入内地市场，而本港债市稍后也会受惠北水流入而壮大，目前当务之急是建立一个更具透明度的债券交易平台。
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