图：英国脱欧公投的结果落地、深港通的开通，都有可能成为市场向上突破，践行中级反弹的催化剂
新时社财经6月24日讯 A股市场的阶段性格局基本明朗：2800点的阶段性底部非常扎实，市场有反弹的需求。过去两周的震荡前行，只是因为缺少向上突破的催化剂。在MSCI预期落空后，市场走出先抑后扬的走势。目前，铁锁已然连环，还缺一把火。未来，英国脱欧公投的结果落地、深港通的开通，都有可能成为市场向上突破，践行中级反弹的催化剂。
从盘面的走势来看，A股阶段性筑底的迹象非常明显。首先，从日线情况来看，前期在2800至2840点形成了一个窄幅震荡区间，这个密集成交区对指数形成阶段性支撑；其次，从月线看，大盘自5178点以来指数调整达到45%，月线已从多根长阴线变为跌不动的小阴线；最后，从近期行情来看，A股明确了蓄势突破的走势，我们认为市场未来几天需要量价的进一步放大进行确认。
从宏观面和政策面来看，不确定因素正在消解。从外部环境上，国际经济与政策仍能保持一个弱势平稳格局。主要表现在：美国五月非农就业数据远低于预期，说明美国经济存在严重的结构性内在矛盾，这使得美联储在11月份之前加息变成几乎不可能。英国脱欧的实际概率很低，一旦英国脱欧会严重伤害其就业以及资产价格，因此原先沉默的中产阶级很有可能投下其支持留欧的一票，从而进一步巩固目前领先的留欧派优势。
从国内经济格局来看，宏观经济与政府政策都能保持一个平稳局面。国务院总理李克强在金融系统座谈会上表态坚持稳健货币政策，严守不发生系统性风险的底线为需求端托底经济进行了定调，同时管理层坚定不移地推动供给侧改革，正使得中国的经济结构持续出现向好的边际改善。从这个角度讲，经济增长高一些或者低一些，都不会对市场构成意外冲击。
从通胀指标上看，五月份CPI只有2%的涨幅，肉价高位运行，三、四季度有回落预期，菜价已经回落，PPI继续低位运行，至少在未来一个季度不会给稳健的货币政策增添收紧压力。总体而言，政策面上看既有宏观政策托底、货币政策维持，又有微观政策调结构，基本能够稳定市场预期。
增量资金入市可期
从资金面来看，目前场外流动性充裕，增量资金入市的逻辑依然成立。一方面，国际资金有配置人民币资产的需求。如沪港通资金最近一个月持续流入，本周已经连续流入三天，净流入接近20亿元。另一方面，杠杆资金仍然有提升空间。目前2900点的市场点位下，两市融资余额仅有8300多亿元，而在2014年12月份，市场处于同样点位时，两市融资余额却高达9300亿元。这说明在目前的点位上，杠杆资金尚有1000亿元的提升空间。此外，随着市场的上涨，杠杆资金会进一步流入，形成增量资金和市场上涨的良性循环。
从博弈的角度讲，目前市场处于2800点左右，即使突破失败出现下跌，距离我们在前期测算过的历史大底2450点，也仅仅只有300点左右的距离，下跌空间并不大。市场跌幅稍大，便会有场外等候的资金来介入，这也是为何市场在目前点位很难下跌的原因。
综合起来看，市场的多空力量趋于平衡，反弹突破的态势渐已成型，需要的则是一剂猛烈的催化剂，需要点一把火。而这把火，会是来自于退欧公投靴子落地，还是深港通开通？抑或是两者皆有？我们拭目以待。（作者为西南证券高级策略分析师 朱斌）
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