由于特朗普震荡馀波未了，复加地缘政治局势紧张以及对欧洲一体化进程有重大影响的法国大选将至，市场避险情绪持续升温，拖累近月环球股市吹淡风，抵销了内地首季经济数据亮丽的利好影响，今年一直表现强势的港股也呈现转弱迹象，昨日急挫逾三百点，失守二万四千点支持位，回落至一个月低位。
环球政经不稳定，港股无运行，港元汇价也同步走弱，兑美元见逾一年低位，令人关注资金流或现新变化，响起资金流走的警号。事实上，由于上月港息未有跟随美息上调，当港美息差扩大到一个水平，必会触发沽港元买美元的套息活动，形成资金流出压力，继而推高港元拆息，直接冲击股市、楼市等资产价格，投资者需保持高度警觉性。
事实上，全球央行货币政策正在从宽入紧，步入一个收水周期，过去多年来量化宽松货币措施催生出来的资产价格上升浪潮，恐怕无以为继。随着美联储局加息，甚至缩减资产负债表规模，市场流动性开始收紧，无可避免对环球资产产生负面溢出效应，若然突然出现不可预测的黑天鹅事件，如地缘政治局势急剧恶化，有可能引发资产泡沫连环爆破，近月开始泄气下行的美国股市最为高危。
其实，美国总统特朗普上台以来，可说诸事不利，推行移民新政与废除奥巴马医改方案遇到挫折，下一步推行涉及多方利益的税改计划将面对更大难度，而且特朗普性格善变，言行与政策左摇右摆，不时扰乱美股以至环球金融市场，引发市场不必要的震荡。
例如最近特朗普发表美元太强的言论，与其政策自相矛盾，不利于推行税改计划，原因弱美元政策下，无可避免产生输入性通胀，若然要再对进口商品徵收边境调节税，势必造成恶性通胀，迫使联储局大幅度加息，达不到振兴经济目标，反而换来经济重现衰退厄运。
值得注视的是，特朗普内政处处碰壁，为挽回不断下降的民望，转移国内视线，惟有加强外政。先是空袭叙利亚，跟着使用非核炸弹袭击阿富汗境内的极端组织伊斯兰国据点，甚至意图向朝鲜动武，同一时间在中东、东北亚地区燃起火头，最终可能顾此失彼，得不偿失，美国以至环球金融市场将动荡不安，延续八年大牛市的美股，恐怕时日无多。
事实上，上月联储局议息会议纪录，罕有提及美股估值偏高的问题，正是向市场发出重要警示，美股有爆泡风险，惟特朗普对外不断制造事端，激发地缘政治局势紧张，有可能亲手刺破美股大泡沫，这如同引火自焚，并祸延环球金融市场。
地缘政治局势变化难测，随时惊现更多黑天鹅，当心本港资金流向逆转速度可能比预期为快，超低息环境不可能长期持续下去，港息迟早跟随美息回升，资产价格面临大考验。
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