图：证金公司的救市避免了系统性金融风险的出现
新时社财经5月27日讯 根据招商证券近日发布的研究报告，目前证金公司持仓现价整体浮亏23%，浮亏金额超过4000亿元（人民币，下同）。如何看待证金公司的4000亿元浮亏？或者说，证金公司救市浮亏4000亿元值不值，这个问题无疑是市场非常关心的一个话题。
应用长线眼光看待浮亏
我的看法是，不能用短视的眼光来看待，而应该用长线的眼光来看待；不能用局部的眼光来看待，而要用全局的眼光来看待。只有如此，我们才能正确地对待这4000亿元的浮亏，才能正确地对待去年7月及后来证金公司的救市行为。
必须看到，证金公司这4000亿元的浮亏，只是一个阶段性的浮亏。从长远的观点来看，证金公司最终获利出局是大概率事件。从国际市场来看，救市其实是很普遍的做法。像我们投资者熟悉的美国股市、香港股市，包括我们周边的韩国股市、日本股市，都曾经有过救市的做法。作为救市资金的退出，是一个长期的过程，三年五年，八年十年，不能一概而论，但最终基本上都是全身而退。
从全局来说，虽然证金公司目前浮亏4000亿元，但证金公司的救市避免了系统性金融风险的出现，因此还是值得的。从股灾当时的情况来看，天天都是千股跌停，给投资者的信心以毁灭性的打击，整个市场处于崩溃状态。正是证金公司的救市，扭转了这种可怕局面的继续出现，进而避免了股灾风险的扩大化。
高抛低吸不利行情发展
证金公司高抛低吸的说法来自于去年年报及今年一季报披露。到今年4月30日为止，这两份报告都披露完毕了。根据对上述报告的分析，有业内人士发现，以证金公司为代表的国家队，在操作上明显有高抛低吸的迹象，而且调仓后的国家队更倾向于持有大市值权重股。
对于这种高抛低吸的做法，有舆论认为，更有利于维护市场稳定，有利于股市走慢牛行情，但我本人是不赞成的。虽然对于股市里一般的投资者来说，高抛低吸是比较理性的一种操作方式，但证金公司及国家队来说，却不应该采取这种做法。这种做法并不利于行情的发展，甚至有剪散户羊毛的嫌疑。
从行情的发展来看，虽然低吸在一定程度上可以起到稳定市场的效果，但高抛却又制约了行情发展的空间。特别是在行情低迷的情况下，证金公司的操作本来就是市场的方向标，证金公司高抛，也会引来市场的抛售，行情又会因此而下跌。那些在证金公司高抛时买进股票的投资者，因此被套牢。证金公司高抛低吸做差价，实际上赚的是投资者的钱，是在剪散户的羊毛，这种做法也很容易伤害投资者对市场的信心。
证金公司要不要退市
从长远的角度来说，国家队退出市场一种必然。从当下来说，国家队万万不可以退出市场。这一方面是涉及到当时证监会所作的若干年不退出的承诺的遵守问题。去年8月14日，在经过了第一轮救市之后，面对救市初见成效的局面，中国证监会当时就表示，今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。
另一方面，从目前的市场行情来看，证金公司短期内退出股市，这对股市是一场灾难。毕竟目前整个国家队的股票市值接近3万亿元，证金公司就有2万亿左右，而目前市场人气又不足。在这种情况下，证金公司将持股抛售，股市再次跌回千点也不足为奇。因此，当下并不是证金公司退出的时候，这不仅会给市场带来巨大的冲击，而且也会给证金公司带来巨大的亏损。从世界范围来看，也没有哪个国家或地区的救市资金是如此仓促退出的。
当然，在这里特别需要强调的一点就是，在已经度过股灾之后，证金公司有必要减少操作，减少对市场的干预，尤其是不应该进行高抛低吸的操作。证金公司需要更多地做一个看客，把股市的走势交给市场本身来决定。这一点对于证金公司以及市场的运行来说都非常重要。
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