全球资金大泛滥，资产价格涨不停，本港股市、楼市也亦步亦趋。深港通尚未正式通车，近月港股已偷步大幅炒上，恒指昨日冲破二万四千点大关，创出一年新高，成交超逾一千一百亿元，而二手住宅楼价则在短短一个月内急升了约半成，涨速之快令人咋舌。
英国公投脱欧之后，全球央行进一步加码放水，单是欧、日、英等央行每月便向市场注入二千亿美元流动性，大量低成本资金一窝蜂追逐仍有吸引回报的资产，结果在僧多粥少之下，形成当前资产荒的局面，令股市、楼市与债市等资产价格愈炒愈高，这与每下愈况的环球经济表现，形成强烈的对比，令人忧心资产泡沫不断吹胀，爆泡风险也与日俱增。
事实上，目前环球经济不但尚未完全走出零八年金融海啸的阴霾，还陷入长期低增长的困局。近日国际货币基金组织再发预警，表明下月可能第五度下调全球经济增长预测，由此可见经济下行压力比预期为大。
迄今为止，美国利率正常化进程，依然停留在只说不做的阶段，而欧洲与日本面临政策弹药用尽的困局更加不用说了。发达国宽松货币政策效用逐步到了尽头，衰退与通缩威胁仍然挥之不去，可见环球经济形势依然十分严峻。
值得注意的是，环球经济与金融市场持续不稳定，随时面对新一轮冲击波，资产泡沫有爆破风险。一是美联储局仍有加息的可能，原因长期超低息环境带来后遗症已经浮现，美股估值严重被高估，标普五百指数市盈率炒高至逾二十倍，远超历史平均水平，直逼二千年科网时期的高位。若然不及时加息遏抑股市泡沫，一旦泡沫炒爆，对实体经济伤害更大。
二是地缘政治因素难测，目前环球股市、楼市、债市的升浪随时急促大逆转。朝鲜昨日进行核试，亚洲股市昨日普遍应声下跌，出现一个月来最大的跌幅，可见金融市场信心十分虚怯。
三是多项欧美政治不明朗因素，可能演变成为意想不到的黑天鹅事件。除了英国稍后启动脱欧程序之外，美国总统大选结果对环球经济与金融的影响也可大可小。据最新一项民意调查显示，共和党总统候选人特朗普的支持度，反领先民主党总统候选人希拉里，令高处不胜寒的美股，向下调整压力更大。
现时环球股市债市等资产价格被严重扭曲，资金近乎盲目疯抢资产，忽视潜在风险。最匪夷所思的是，现时全球高达十三万亿美元的主权债已呈现负息，债券持有人既无利息回报，又要承受债价波动风险，负息主权债已非安全资产了。
全球资产价格泡沫化正在急促恶化，呈现经济愈差、股楼愈升的不正常现象。今年政经突变事件多，可说是黑天鹅年，资产泡沫爆破风险更加不容忽视，可能催生比金融海啸杀伤力更大的风暴。
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