文|大卫
做空中国的国际炒家再次尝到烧手指的滋味！人民币兑美元离岸价连续第二日显着反弹，人行出招反击沽空人民币的炒家奏效，挟高人民币拆息，大幅增加借入沽空人民币成本，迫使炒家平仓投降，人民币兑美元离岸价应声反弹，差不多成功收复了今年的失地，引证做空中国难以得逞。
人行反击人民币炒家奏效
自去年八月人行进行完善人民币兑美元中间价报价机制、单日贬值约百分之二之后，国际大炒家一直蠢蠢欲动，大肆渲染人民币透过贬值、谷出口救经济，令人民币贬值预期不断升温，碰巧今年初地缘政治局势紧张与国际油价跌近三十美元，本港人民币离岸市场沽空活动变本加厉，一周跌幅曾扩大至百分之二，触发市场恐慌情绪，环球股市开年首周暴跌百分之六，创下四年来最大周跌幅，其中内地A股跌势最急，即使熔断机制实施四日后撤销，但A股不到半月跌幅已接近百分之十五。
离岸价近乎收复今年失地
眼见炒家来势汹汹，人行不能坐视不理，就算人民币推行市场化，也不代表人行不会进行干预。事实上，去年八月以来，本港、韩国及台湾等离岸人民币存款急跌近二千亿元，反映人民币贬值预期迅速扩散，人行实在不能不出手。
本港人民币兑美元离岸价一度触及六点七的五年低位，但过去两日显着反弹逾一千二百点子至六点五八三八，令今年跌幅大幅收窄至百分之零点二，传闻人行出招反击沽空人民币的炒家。
股汇波动不代表经济恶化
首先人行在离岸市场不断吸纳人民币，然后一众中资行配合行动，不会大手拆出人民币资金，结果离岸人民币资金池流动性变得紧张，隔夜拆息昨日一度抽高至近百厘，令沽空人民币成本非常高昂，这时候人行不用太多外汇储备弹药，也能轻易推高人民币兑美元离岸价，国际炒家被迫平仓投降，知难而退。
其实，中国拥有三万三千亿美元外汇储备作为后盾，而国际收支保持稳健，估计经常性盈馀可达到三千六百亿美元，返回零八年金融海啸前的高水平，人民币不可能出现两、三成的插水式跌势，沽空人民币注定失败，自讨苦吃。
近期中国股市与货币汇价波动，不代表经济恶化，实际上经济基本面保持不变，只是在政策与规则落实过程中，决策层与市场欠缺有效沟通，以致不时出现错误解读，造成不必要的市场波动。
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