新时社财经1月19日讯 中金公司昨日发布市场策略称，A股今年走势并不乐观，主要原因在于流动性边际改善会大幅小于前两年。在周期性政策工具使用已经基本穷尽的背景下，唯有铁下心、迎难而上坚持执行落实正确和体系性的改革框架，市场才可能渡过当前的挑战。大盘目前在连续下挫之后短期有反弹的需求，但反弹持续性仍需观察。
中金进一步指出，市场近期持续重挫的原因是多方面的，汇率走势存疑、经济增长疲弱、外围存在不确定性、在指数快速下跌后市场又开始担忧股权质押、融资以及私募清仓的风险。即使到了目前点位，A股的估值分化依然十分严重。虽然沪深300估值已经低于2008年金融危机时的底部水平，但中小市值股票估值依然处于历史相对高位。
中金公司判断，A股今年流动性边际改善会大幅小于过去两年，这使得市场估值很难继续扩充。在这种情况下，周期性政策工具作用空间不大、对市场边际的帮助可能也不会很大，唯有方向正确而坚定、力度有力的改革框架才能够扭转目前市场对中国相对悲观的预期，才能够降低目前正在上升的风险溢价。
行业配置方面，以稳为主，推荐关注：大消费、大健康；继续关注业绩尚好，估值合理的行业及个股，如医药保健和食品饮料；在市场下跌中收集高股息、低估值个股，以及被错杀的优质成长股龙头；部分主题：如环保及新能源汽车产业链、铁路等。
宏观经济方面，报告指出，开年人民币汇率超预期贬值已引发境内外资本市场连锁反应。若汇率政策加剧贬值预期，可能引起外储降幅扩大，甚至一些改革倒退。从成本收益角度分析，加强汇率稳定应是目前最佳的政策选择。在短期经历了两三轮调整后，市场对政策一致性或有不信任，贬值预期应比上一轮更难被打消，维稳成本升高。在此情形下，合理选择、加强沟通并果断执行显得尤为重要。
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