新时社财经1月5日报道（记者李灵修 毛丽娟）旨在镇静市场情绪的熔断机制，却在落地首日化身股灾催化剂。沪深300指数周一连续触发停牌红线。根据现有规则，A股在13点33分提前收盘。在不足两个半小时的交易时间里，大盘合计跌去4.24万亿元（人民币，下同），平均每秒蒸发市值5.08亿元。国泰君安首席经济学家林采宜直言，熔断机制实际应用效果已被证明以负面为主，适时取消才是对市场的尊重。
A股在过去的一年中巨幅震荡，多次出现千股跌停的奇观，这也成为熔断机制出台的主要原因。需注意的是，该项政策从征求意见到正式出台仅用时四个月。在市场人士看来，机制的设计、实施太过迅速，对可能的复杂影响或未能充分论证、研究。
昨日晚间网上传出一份研究报告，指出在磁吸效应（详见小资料）的影响下，熔断机制对市场将带来巨大压力。具体来看，当实行熔断机制时，卖盘投资者害怕流动性丧失而抢先交易；买盘投资者则考虑触及熔断后，明日存在不确定性，所以不会急于抄底。市场博弈之下，造成指数加速触发停牌红线。
从周一市场表现来看，磁吸效应较为明显。受人民币持续贬值、宏观数据不佳等利淡因素拖累，A股早盘即击穿3400点整数关口，沪深300跌幅也达到4.01%，距5%的首次停牌阈值仅一步之遥。在此背景下，投资者恐慌情绪急剧升温，午市开盘后沪深300快速跌至5%触发熔断，在恢复交易后的五分钟内又再次触发7%的停牌阈值。
两次熔断只相隔五分钟
截至收盘，沪综指报3296.26点，跌6.86%；深成指报11626.04点，跌8.20%；创业板指报2491.24点，跌8.21%。两市共1318只个股跌停，全天合计成交5962.13亿元。沪深300主要合约中，IF1601跌幅6.75%，IF1602、IF1603、IF1604跌幅均到7%。这也成为A股1991年以来最差开局。
长城证券策略团队盘后简评指，熔断机制最早起源于美股市场，旨在发生极端情况时，启动暂停交易措施以控制投资风险。但美股市场实行的是T+0（当日回转交易）交易制度，同时个股没有涨跌幅限制，而A股是既有涨跌幅限制，又有熔断机制，同时又是T+1，这种制度组合的合理性值得商榷。
持有相同的观点的还有国泰君安首席经济学家林采宜。她撰文称，从周一交易过程来看，熔断机制设定的阈值无意中，为恐慌的投资者提供了一个明确的止损目标。沪深300指数触发第二档阈值（7%）仅用时五分钟，伴随成交量的显著放大，显然投资者赶在休市前抛售股票。熔断机制的实际应用效果已被证明以负面为主，适时取消才是对市场尊重。
业界建议取消熔断机制
统计显示，沪深两市周一共计净流出资金683.34亿元，净流出的个股高达2393家。创业板成为重灾区，净流出家数419家，占比高达94%。板块方面，计算机成为资金净流出最大行业，流出金额为64.84亿元，行业资金净流出最大个股为恒生电子，累计净流出2.83亿元。
此外，熔断机制的阈值设定也广为诟病。交银国际董事首席策略师洪灏就指出，5%与7%的熔断幅度相差太窄，当负面消息如人民币贬值、PMI疲弱等因素交错，交易员一定比其他人卖的更早，因此形成踩踏惨剧。
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