图：受监管层继续打击去杠杆影响，A股午后曾经大跌，收市跌幅放缓
新时社财经11月27日报道（记者 李灵修）赶在下周打新行情之前，监管层加紧推出去杠杆新政。昨日内媒报道，多家券商近日已接到通知，要求暂停具有融资功能的收益互换业务。分析指出，该业务现有千亿级别的规模，但由于暂停举措遵循新老划断原则，对A股市场冲击有限。或受上述消息影响，A股午后出现一波跳水，至尾盘企稳，微跌0.34%。
据消息人士透露，券商收到的通知要求，不得通过场外衍生品业务向客户融出资金，供客户交易沪深交易所及新三板上市、挂牌公司股票。业内普遍认为，此举针对的主要是通过收益互换形成的融资杠杆。有券商人士指出，通过OTC报价系统看，场外收益互换的规模达到千亿元（人民币，下同）级别。
杠杆倍数高达5倍
所谓收益互换业务，是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内，针对特定股票收益与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。该业务具有信用交易特点，客户只需提供一定比例保证金即可获得杠杆效果，杠杆倍数高达3至5倍。
早在股灾行情之前，收益互换即被大量用作加杠杆的投资工具。今年9月30日，配资帐户清理行动接近完成之际，监管层的规范目标曾一度瞄向场外收益互换业务。据当时内媒报道，股灾发生后，收益互换业务虽未被全面叫停，但其操作风险已受到监管层的口头提醒，例如多家试点券商已停止为融券卖空类客户提供互换业务。
据中国证券业协会统计，截至10月底，共有39家券商开展了场外衍生品业务，月末未了结初始名义本金余额2792.10亿元。其中，互换业务占比约44%，期权业务占比约56%。目前被叫停的主要为有融资功能的互换业务，期权业务暂不受影响。
中金证券分析师杜丽娟指出，此次暂停收益互换业务原则上是新老划断、中止增量业务，预计整体对市场影响可控。实际上，该措施对券商存量业务的限制更为苛刻，或加剧存量收益互换业务规模下降。国泰君安证券非银团队则表示，目前多家券商收益互换业务的存量将维持半年左右，但由于券商所得到的是这部分的利息，即使该业务暂停，对于券商业绩的影响也极其有限。
新股申购下周一启动
值得注意的是，监管层近期已多次针对市场杠杆进行打压。就在两周前，中国证监会发言人张晓军曾宣布，自11月23日（本周一）开始，投资者融资保证金最低比例将由50%提高至100%。至本周二，中证监又发通知，取消券商自营股票每天净买入要求。
有业内人士指出，监管层选择此时大力去杠杆，就是吃准了在新股上市前投资者不会大举抛售。下周一（11月30日）暂停了数月的IPO就将正式重启。可以预见的是，挂牌的首批新股，收益率必定惊人。于A股打新施行市值配售政策，要打新股就先要买老股，而且买的多，中的就多，所以为了增加申购概率，投资者不会轻易抛售股票。
A股昨日围绕3550点弱势震荡，午后曾一度跳水，但随即很快缩小跌幅。截至收盘，沪综指报3635.55点，跌0.34%；深成指报12767.50，跌0.98%；创业板指报2833.20点，跌2.22%。两市全天共成交1.11万亿元，较前一交易日放量8%。
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