新时社财经11月11日讯 申万宏源昨日发布市场策略称，钱多叠加资产荒，使得部分投资者放手一搏，提高风险资产的比重。同时A股市场逐渐清晰的主线，以及持续的赚钱效应提升了增量资金入市的概率。该行认为，在最乐观的情况下，慢牛行情或已到来。四季度至春节前为最佳做多窗口，最高目标价可看4000点。
杠杆恢复速度快于预期
报告指出，不得不承认，A股是个现象级的市场，具有极强的学习效应。一旦对远期点位形成主流认识，大盘在实现节奏上就会加快。在证券交易结算资金继续流出的背景下，私募基金选择突破中性仓位上限继续加仓；公募基金迫于年底业绩考核压力，博弈仓位和结构的意愿增强；两融余额快速上升，杠杆恢复速度快于预期。
资金正以前期阻力最小的券商作为突破口，进而为周期搭台，成长唱戏开闢了新的空间，提升了市场赚钱效应。在明年春季之前，还没有完全释放的风险因素包括：12月份美联储可能加息、1月8日大非解禁。待风险完全释放后，最乐观情况下，若改革进程配合，慢牛可能已经到来；最悲观情况下，也会有增量资金推动的大反弹，但改革速度不及市场预期，导致相当一部分资金被再次套在高位。
行业配置方面，对于券商行情持保留意见，相信市场会很快回归成长主线。申万宏源指出，近期券商股强势主要还是周期逻辑支撑：业绩好转预期、金融反腐长期利好的认识、十三五规划部分修復了金融创新预期，以及券商作为本轮反弹中少数滞胀品种，估值相对有安全边际。
市场很快回归成长主线
但可以确定的是，券商股今年的上涨逻辑远不如去年强，短期的活跃行情与资金博弈加剧不无关系。申万宏源再次强调，创业板2016＝上证2009，投资者的理念和能降低风险溢价催化剂的方向已转向了新经济，周期搭台时间更短，成长唱戏主线更明晰更持续。
主题投资方面，十三五规划是一顿丰盛的大餐，不是简单的主题轮动。现阶段掘金十三五要有主题比较的视角，从边际变化大小及后续催化剂多少的角度，该行依次推荐：创新发展、工业现代化、信息中国、健康中国和环保、二胎概念。其他《建议》稿中涉及的重点细分领域包括：宽带移动通信、数控机床、核电、新药创制、航空发动机、量子通信。
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